Investing.com — Moody’s Ratings, Fransız madencilik ve metalürji şirketi ERAMET S.A.’nın kredi notunu Ba3’ten B1’e düşürdü ve görünümü negatif olarak korudu.
Eramet’in baş analisti Goetz Grossmann’a göre not düşüşü, şirketin düşen satış hacimleri, azalan fiyatlar ve artan maliyetler nedeniyle operasyonel performansında yaşanan önemli yavaşlamayı yansıtıyor. Bu durum 2025’in ilk yarısında kredi metriklerinin daralmasına neden oldu.
Eramet’in raporlanan FAVÖK’ü, 2025’in ilk yarısında geçen yılki 102 milyon avrodan 71 milyon avroya düştü. Bu düşüşe katkıda bulunan faktörler arasında düşük hacimler, azalan emtia fiyatları, Gabon’daki artan lojistik maliyetleri ve Arjantin’deki lityum üretiminin yavaş artışı yer alıyor. Şirketin PT Weda Bay işletmesi de düşük nikel cevheri kalitesi ve yüksek işletme maliyetlerinden zarar gördü.
Moody’s tarafından düzeltilmiş FAVÖK, Haziran 2025’e kadar olan 12 aylık dönemde 424 milyon avroya geriledi. Bu rakam 2024 mali yılında 496 milyon avro seviyesindeydi. Yeni Kaledonya’daki bağlı kuruluşu Société Le Nickel’in (SLN) negatif FAVÖK’ü hariç tutulduğunda, Eramet’in kaldıraç oranı yaklaşık 4,8x olarak gerçekleşti. Bu oran, Moody’s’in B1 derecesi için belirlediği 4,5x maksimum eşiğini aşıyor.
Bununla birlikte, işletme sermayesi tüketimini azaltmasına rağmen, Eramet’in faaliyetlerden kaynaklanan nakit akışı 2025’in ilk yarısında negatif kalmaya devam etti. Şirketin Moody’s tarafından düzeltilmiş serbest nakit akışı, Haziran 2025’te sona eren 12 aylık dönemde 728 milyon avro negatif olarak gerçekleşti. SLN hariç tutulduğunda bu rakam 502 milyon avro oldu. Sonuç olarak, raporlanan net borç 1,4 milyar avrodan 1,8 milyar avroya yükselirken, net kaldıraç 2024 sonundaki 1,8x’ten 2,7x’e çıktı.
Moody’s, Eramet’in finansal performansının 2025’in ikinci yarısında, zayıf talep ve kilit emtia piyasalarındaki yıllık bazda düşük fiyatlar nedeniyle daha da zayıflayacağını öngörüyor. Negatif görünüm, şirketin önümüzdeki 12-18 ay içinde metriklerini B1 derecesi için uygun seviyelere güçlendirme yeteneğine ilişkin endişeleri yansıtıyor.
Bu arada, derecelendirme işlemi aynı zamanda Eramet’in kurumsal gücü zayıf olan ülkelerde, özellikle de şirketin manganez faaliyeti FAVÖK’ünün çoğunu ürettiği Gabon’da (Caa2 durağan) yüksek kâr ve nakit akışı yoğunlaşmasını vurguluyor. Gabon hükümeti, 2029’dan itibaren manganez cevheri ihracatını yasaklamayı düşünüyor. Bu durum Eramet’in faaliyetlerini önemli ölçüde etkileyebilir.
30 Haziran 2025 itibarıyla Eramet, yaklaşık 746 milyon avro nakit ve nakit benzeri varlıklara ve tamamen kullanılmamış 935 milyon avroluk döner kredi imkanına erişimle yeterli likiditeyi korudu. Şirket, Haziran ayı sonunda finansal taahhütlerine uydu. Ancak kaldıraç taahhüdü kapsamındaki kapasite sadece %6’ya düştü.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
